Comment déterminer la valeur d une entreprise

Comment déterminer la valeur d’une entreprise?

Une des étapes primordiales pour préparer la vente d’une entreprise est de déterminer sa valeur. Combien vaut mon entreprise? Comment l’évaluer? Quelle méthode d’évaluation choisir? Sont quelques-unes des questions que nos clients nous posent le plus souvent. 

Déterminer la valeur d’une entreprise n’est pas une science exacte. C’est pour cela qu’il existe de nombreuses méthodes d’évaluation, chacune se basant sur des informations et des indicateurs bien déterminés. 

Dans cet article, on vous présente les méthodes d’évaluation les plus courantes afin de vous aider à déterminer la valeur de votre entreprise de façon adéquate. 

Évaluez votre entreprise Qu’est-ce que la valeur d’une entreprise? 

La valeur d’une entreprise est une estimation qui peut être calculée à l’aide de différentes méthodes de valorisation (méthode patrimoniale, méthode comparative, méthode des flux de trésorerie, etc.).

Déterminer la valeur d’une entreprise, c’est évaluer son prix dans le marché. La valeur d’une entreprise est assimilable à la valeur de marché de l’actif économique de la société. 

C’est une évaluation qui sert à connaître la valeur d’une entreprise afin de déterminer un prix de mise en vente adéquat et de pouvoir mener des négociations. 

Cette évaluation sert également à: 

  • Préciser les actifs immatériels de l’entreprise. La notoriété et la rentabilité aideront fortement à la négociation. 
  • Trouver le repreneur le plus qualifié
  • Rendre l’entreprise plus attractive afin de faciliter son éventuelle cession. 

La valeur d’une entreprise est généralement évaluée à l’aide de la formule suivante: 

Valeur des capitaux propres + Valeur de la dette financière nette = Valeur de l’entreprise

Comment déterminer la valeur d’une entreprise? 

Si vous souhaitez mener une négociation efficace et maximiser les revenus de la vente de votre entreprise, vous devez connaître sa valeur. Voici les trois méthodes d’évaluation les plus courantes: 

La méthode patrimoniale 

L’approche patrimoniale (aussi appelé l’évaluation par l’actif net corrigé) est la méthode la plus courante et la plus privilégiée par les entreprises de forme sociétale (SARL, EURL, SA, …). 

Elle détermine la valeur d’une entreprise en faisant la somme de ce qu’elle possède au jour de l’évaluation. Autrement dit, on retranche l’endettement financier de l’actif évalué. Le résultat obtenu représente l’actif net, soit la valeur de l’entreprise.

Selon cette méthode de valorisation, l’entreprise vaut ce qu’elle possède.    

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La méthode des flux de trésorerie ( Discounted Cash Flows) 

Cette méthode d’évaluation est plus utilisée par les entreprises qui enregistrent une forte croissance. Elle s’intéresse à la rentabilité future de l’entreprise. Elle consiste donc à déterminer la valeur de l’entreprise en se basant sur des projections.

Concrètement, pour déterminer la valeur de l’entreprise par la méthode des flux de trésorerie, il faut: 

  • Élaborer un plan d’affaires
  • Déterminer les flux de trésorerie prévisionnels 

Résultat d’exploitation après impôt + Dotation aux amortissements nets + Variation du BFR + Investissements nets = Flux de trésorerie prévisionnels 

  • Actualiser les flux de trésorerie par le taux d’actualisation 
  • Déterminer la valeur terminale estimée en fonction du plan d’affaires 

Selon la méthode des flux de trésorerie (DCF), l’entreprise vaut ce qu’elle va générer dans le futur. 

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La méthode comparative 

L’évaluation par la méthode comparative, également appelée « évaluation par barème », sert à déterminer la valeur de l’entreprise en comparant cette dernière avec des entreprises ayant des caractéristiques similaires. 

Cette méthode consiste à: 

  • Sélectionner un ensemble d’entreprises qui sont pratiquement similaires en termes de: secteur d’activité, taille, structure financière, etc. 
  • Choisir les indicateurs qui rapportent la valeur de l’entreprise comme des ratios qui s’appuient sur le résultat net ou le chiffre d’affaires. 
  • Calculer la moyenne des multiples de l’ensemble des entreprises sélectionnées. 

La méthode comparative détermine la valeur de l’entreprise en la comparant avec des entreprises similaires sur le marché. 

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Autre méthode d’évaluation: Goodwill 

Le « goodwill » est un terme anglais qui veut dire survaleur ou écart d’acquisition. Ce mode d’évaluation sert à valoriser le savoir-faire, les salariés motivés, les compétences clés, les clients, les rendements futurs de l’entreprise, etc. Il met en évidence la survaleur issue de la différence entre le montant de l’actif figurant au bilan et la valeur marchande du capital matériel et immatériel de l’entreprise. S’il y a une survaleur, on l’appelle « Goodwill ». Dans le cas contraire, on l’appelle « Badwill ». 

Le calcul du Goodwill se fait comme suit:

Goodwill = Actif du bilan – Capital matériel – Capital immatériel

Quelle méthode choisir pour déterminer la valeur d’une entreprise ? 

Chaque méthode possède des avantages et des inconvénients. La méthode à choisir va dépendre du type d’entreprise et de plusieurs facteurs. 

  • L’approche patrimoniale met l’accent sur la performance de votre entreprise dans le passé. 
  • La méthode des flux de trésorerie est prospective, elle s’appuie sur ce que la société peut générer à l’avenir. Elle est plus adaptée pour les start-up. 
  • L’évaluation par la méthode comparative vous aidera à déterminer la valeur de votre entreprise dans le marché en la comparant à d’autres entreprises similaires. 

Il est conseillé d’utiliser différentes méthodes d’évaluation afin de déterminer la juste valeur de votre entreprise. L’évaluation d’une entreprise est une procédure complexe, c’est pourquoi il est recommandé de contacter un expert en évaluation
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